宏观经济复苏，鸡价上涨或超预期
近期多项经济指标好于预期,宏观经济有望企稳回升,而此为白羽肉鸡需求上行重要边际影响因素。在需求复苏叠加供给收缩背景下,鸡价上行有望超预期。
事件评论
多项主要经济指标好于预期,宏观经济有望企稳回升。3月份公布的多项经济指标好于预期,具体来说:
1、从制造业来看,3月份PMI为50.2,在连续7个月低于50后重回50以上。
2、从房地产投资来看,房地产投资完成额2016年2月达到9052亿元,同比增长3%。
3、从出口来看,以美元计价的出口金额2016年3月达到1608亿元,同比增长11.5%。
参考最新数据后国内外多家机构上调经济增长预期,市场预期一季度GDP同比增速6.5%~6.8%,在制造业、房地产投资、出口逐渐回升的推动下,宏观经济有望企稳并持续温和复苏态势。
宏观经济复苏或成为白羽肉鸡需求上行重要边际影响因素。白羽肉鸡行业需求中工厂及团膳配餐类消费占比最大,达整个行业的67%,而此类消费同宏观经济形势高度相关。在宏观经济层面逐步复苏的背景下,城镇就业人口和农民工人口有望上行,从而使得鸡肉需求上涨。我们测算,当城镇就业人口每增长0.5%时,白羽肉鸡需求上涨0.1%,当农民工就业人口每上涨0.5%时,白羽肉鸡需求上涨0.15%。整体上来看,若16年城镇就业人口及农民工就业人口同比分别上升3%,白羽肉鸡行业总需求将较15年上升1.97%,达820.6万吨,折合肉鸡47.2亿羽。
需求复苏叠加供给收缩,鸡价上行有望超预期。受祖代鸡引种下行影响,鸡肉供给层面持续紧缩。目前在产祖代鸡存栏已下降至80万套,为09年以来最低水平,同比下降24%,在产父母代鸡存栏1190万套,同比下降3.3%。而去年11月法国封关或使得后期产能去化加速。叠加宏观经济企稳回升带动肉鸡需求复苏,鸡价上涨有望超出预期。从06-07以及10-11年周期来看,当宏观经济逐步复苏时,鸡价也随之上涨(时间上滞后一个月)。整体上预计16、17年肉鸡均价分别为4.8和5.2元/斤,鸡苗均价分为5和5.5元/羽,且随着经济的持续好转,不排除鸡价上涨超出预期。